共计 2688 字 戳此↑↑↑ 11 分钟听完 3.7MB
本文作者吴军，计算机科学家，硅谷投资人，《浪潮之巅》、《文明之光》等畅销书的作者。曾先后供职于谷歌和腾讯，是谷歌中、日、韩搜索算法的发明人。 在「得到」App专栏中，吴军博士每天从硅谷给你写一封信，与你每日深谈。
>>>戳此订阅
我们今天聊聊有关投资的话题，向你介绍一些投资中的误区，了解了它们，就可以有效地避免损失。
误区一 贵重金属是好的投资
在很多人看来，买黄金（或者其他贵重金属）是一种好的投资。在过去的几百年里，这个结论只有在非常少的时间成立。
从长期来看，购买贵重金属不仅不是好的投资，而且扣除通货膨胀后还是亏钱的。
在1792年，华盛顿第一个总统任期结束时，黄金的价格是每盎司19.39美元。现在（2017年3月6日）是1234.2美元，225年涨了63倍，年均回报率连2%都不到，远远低于3%的通货膨胀速度。
如果你的祖上在200多年前买下黄金，今天的实际购买力只有当年的1/10左右。
类似的，其他贵重金属也不是什么好投资。
20世纪初，贝聿铭家的先人花了9000两银子买下了苏州狮子林，今天9000两银子在苏州买不下一套普通的住房。也就是说，当初如果投资白银，到今天贬值得厉害。
为什么贵重金属不是好的投资呢？不是常说物以稀为贵么？简单地讲，它们和人类创造财富没有什么关系。
股票会不断升值，因为它反映了一个社会创造财富的能力；
同样，买债券可以获得利息，因为使用资本创造财富的人为了扩大自己的生意，愿意付钱给提供资金的人；
北、上、广、深的房子会升值，它们也符合帮助创造财富的特点。
但是，贵重金属没有这个特点。
▽
贵金属可以细分为两种：
一种是除了做首饰之外，几乎没有任何工业用途的黄金。
它在过去起到货币的功能，但是今天这个功能已经消失，只是作为储备货币。黄金虽然产量不高，但是产值的增幅并不慢，甚至高于全球GDP的增速。今天，黄金在金融上最主要的用途是避险，在经济危机和战乱时，它会升值很快，平时没有多少人关注它。
如果大家想为了避险购买一些黄金，一定要买实物黄金，而不是纸面上的符号黄金（比如美国的黄金ETF股票，代码GLD），因为真到了危急的时候，纸面上的黄金没有用。
另一种贵金属有工业用途，它们包括白银、铂（也称为铂金）和钯。
它们的价格会随着通货膨胀而上涨，但是总的来讲增长很慢，因为随着技术的不断进步，原材料产品中的价格占比越来越低，技术的占比越来越高。
和贵重金属呈现类似的价格模式上涨的，还有很多大宗商品，它们一方面有抗通货膨胀的作用，但是相对GDP的增长，则是缓慢的。
▽
当然，在短期内，无论是贵重金属，还是大宗商品，价格的波动都很大，这就让很多人觉得有机会“赌一把”，最终投资就变成了赌博。对个人来讲，输的可能性远远大于赢的可能性。
有人可能认为那些操纵市场的庄家能赢，事实上只要赌多了就没有赢家。
上个世纪70年代美国排名前十的富豪亨特（Hunt）兄弟试图控制全世界全部流通的白银，并且成功地将白银的价格由每盎司6美元炒到了近50美元，但是最终依然输掉了那场人类历史上最大的贵金属豪赌，最终宣布破产，成为少数仅经历一代人就由首富之一变成破产者的人。
既然我们所要做的是投资，是要通过经济增长获得确定的回报，那么就要远离赌场。
误区二 专业人士理财一定比我们强
事实上，诺贝尔奖获得者威廉∙夏普让大家解雇掉自己的理财顾问。
他给了三个理由：
1.他们实际上远不如大家想象的那么聪明，那么有判断力。
事实上任何在媒体上讲市场趋势的人，有一半时间是错的。很多人认为专业人士可以获得更多的信息，有更强大的信息分析工具，因此一定比个人做得好，事实却并非如此。
市场是一个非常复杂的带反馈的系统，大机构的任何行为（无论是买还是卖）都让市场朝着它的期望值相反的方向走（比如富达基金要买一支股票，它刚一开始买，这支股票就会上涨，使得它付出的成本要高于原来的期望值）。
在美国，65%的基金当年的回报率要低于标普500指数；五年回报率和十年回报率低于标普500指数的基金，比例更是高达79%和81%。如果你做不过那些机构，不是他们做得好，而是你做得太差。
▽
2.那些人和你有利益冲突，你只要看看他们买的别墅和保时捷汽车，就知道那些钱都是从你的口袋里来的。
专业机构的收费其实是非常高的，在美国，资产在100万美元以下的客户，每年的管理费一般在2%以上，在中国这个费用其实更高。
不要小看每年2%的收费，如果股市平均每年的回报是8%，40年总回报是20.7倍。但是如果每年被基金经理们拿走了2%，年均回报变成了6%，40年的总回报只有9.3倍。也就是说，基金经理们拿走的钱比投资人本身还多。
▽
3.市场是非常有效的，即便存在个别的基金表现良好，很快会有更多的钱涌入那个基金，使得它的价格上涨。
比如巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司（实际上是一个基金），在2008年金融危机之后非常被大家认可，它的股价陡升，使得最近的8年回报和标普500完全重合。
夏普既是从理论上分析，也是他自己看到的几十年来金融市场的实际表现。
在Google内，也有一批工程师为了验证这件事，和高盛、摩根士丹利等专业团队打擂台，证明使用很简单的投资策略，完全可以比那些专业团队做得好。
成功的关键不在于战术，而在于能够恪守规则。
误区三 在股市上花时间越多，回报越高
很多人投资回报不够高，他们认为是自己努力不够。
其实，很多人的方法根本就有问题，越是努力，越是经常交易，回报越差。倒是有些人像傻子一样投资，反而比那些股市上的“劳模”效果好。
误区四 只要有人买，股票就会不断涨
很多人喜欢买受人追捧的股票，即使那些股票价格已经高得不合理了，他们相信会有人在他们之后接手。
实际上，购买和持有这种股票如同玩击鼓传花的游戏，鼓声常常会在花传到你手上时停止。《漫步华尔街》的作者马尔基尔把这种投资称为“建立在空中楼阁上的投资”。
误区五 哪怕股票亏了钱，只要我不卖，就没损失
这是在“当鸵鸟”。
一个股市的指数，总有回来的一天，但是对于单个股票就不一定了。一个不断下跌的股票必定有它下跌的原因，当一个股票下跌50%后，它需要涨100%才能回到原来的价钱。
从长远来讲，一个公司难免最后要死的，单个股票早晚要清零。
一百年前道琼斯工业指数的成分股公司，今天只剩下GE一家还存在。即便像英特尔或者思科这样技术领先、经营表现良好的公司，今天的股价还没有回到2000年的水平呢。而它们所在的纳斯达克指数却创造了新高。
这个原因也很容易解释，今天产业的变迁使得它们的黄金时代过去了，可能永远回不到当初辉煌的年代了。
误区六 一毛钱的股票很便宜
很多人喜欢买特别便宜的股票，因为花不了多少钱就能买一大堆。
其实，一毛钱的股票未必比100元的更便宜，伯克希尔·哈撒韦的股票24万美元一股，也并不更贵。这不仅要看它的公司发行了多少股，还要看它的盈利能力和成长率等很多因素。
购买一毛钱股票的人，就如同拿两张人民币换了一堆过去的津巴布韦元或者今天的委内瑞拉货币一样，虽然在你面前堆了一大堆纸，但是它们不值钱。
至少在美国，0.1元的股票跌到0.01元的情况，比它涨回到1元时候的情况要多得多。
今天就先和你谈到这里，相信你了解了这些误区后，投资会更理性。
祝近安
2017年3月7日于硅谷
发表于 2017-3-15 09:05
